定制家居洗牌加快 “马太效应”显现

   日期:2018-11-28     浏览:3    评论:0    
核心提示:【南阳建材库】近期,在A股上市的9家定制家居企业2018年第三季度报告相继披露完毕。除皮阿诺之外,剩余企业2018年Q3单季度收入增
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 近期,在A股上市的9家定制家居企业2018年第三季度报告相继披露完毕。除皮阿诺之外,剩余企业2018年Q3单季度收入增速均呈现出较大的滑落。其中,欧派家居和志邦家居增速同比下降将近30%。

国盛证券指出,受地产销售下降以及同行竞争加剧影响,定制家居企业发展速度明显放缓。但与此同时,天风证券认为定制家居龙头企业的优势也开始显现。

部分龙头企业向多品类、多渠道布局拓展,提升客单价和客户数,以求找到新的利润增长点。

欧派、志邦增速“暴跌”

日前,索菲亚和好莱客相继发布《2018年第三季度报告》。至此,在A股上市的9家定制家居企业三季度财报披露完毕。查看各个企业的报告,《中国经营报》记者发现,Q3单季度和前三季度所有企业的收入均实现正增长。

头部企业欧派、索菲亚、尚品宅配单季度收入维持在10亿元以上,分别为33.52亿元、21.18亿元、17.71亿元,同比增长10.7%、20.1%、22.7%。另外,归于母公司的收入为20.24亿元、8.10亿元、7.16亿元,同比增长6.14%、25.78%、22.18%。

皮阿诺单季度和前三季度的增长速度数据高于同行,收入分别为3.34亿元、7.77亿元,单季度收入同比增长39.4%,前三季度收入同比增长40.2%。

然而,通过对比企业此前各季度与2018年第三季度收入的增长数据,可以发现,定制家居行业的整体增速放缓迹象明显。

根据天风证券的统计,在8家上市企业(广东顶固今年9月上市,暂未纳入,下同)中,2017年第一季度至2018年第二季度的收入同比增速,都取得不错的成绩。其中,欧派2017年第三季度收入同比增长40.5%,尚品宅配2018年第一季度收入同比增长38.8%,索菲亚2017年第一季度收入同比增长更是高达48.3%。

而今年第三季度收入同比增长,只有皮阿诺取得39.4%的高增长速度,剩余的企业中,除我乐家居取得25.5%的增速外,其余的增速均未超过25%。行业平均增速仅为16.3%。

志邦今年第三季度的收入同比增长5.5%,去年同期数据为30.7%,今年相比去年下降了25.2%。

海通证券据此判断,主要与地产及行业本身因素相关。受地产增速放缓,行业整体客流量下滑,行业本身竞争趋于激烈,多家定制品牌上市后加大渠道拓展和产能投放,此外跨品类品牌进入定制行业,与整装公司竞争都造成流量分散。

安信证券轻工首席分析师周文波指出,“定制企业增长已经从2017年以前的30%以上快速增长时代,进入10%~20%的中速增长期。从需求端看,地产景气回落及渗透率提升速度放缓导致需求增速下行。从供给端看,企业纷纷上市,加速产能、门店扩张,导致行业竞争加剧;同时精装房及整装兴起,也分食部分蛋糕。”

招商证券表示,市场已经较为充分地反映了悲观预期,对家居企业而言,在当前股价下,反映的是未来10年收入增速预期在5%~10%之间,毛利率下降3pct。

洗牌速度加快

据中国产业信息网,2012~2016年,我国家具制造业主营业务收入值的年均复合增长率约为9.8%,与2000~2012年的26.4%年均复合增长率相比有明显下降,家居行业增速放缓。

根据中商产业研究院整理发布的《2012~2018年中国家具制造业企业数量基本情况》,从2016年到今年上半年,亏损企业逐年增加。2016年亏损数量为500家,2017年亏损数量为608家,截至今年上半年,企业总数为6217家,但亏损数量骤增至958家,相当于每100家企业里就有15家是亏损的。

而今年以来又接连传出知名企业破产消息。

8月15日,全国企业破产重整案件信息网发布公告显示,诚丰家具进入破产清算程序,在这之前,它已经运营了25年。仅过2天,曾被称为“闽派厨柜代表之一”的好来屋厨柜,也进入破产清算阶段。12天后,重庆家博士破产管理人对家博士破产财产进行网络司法拍卖,家博士曾被称为“中国橱柜十强之一”。

根据多家研究机构的研究,行业整体形势不乐观,导致马太效应显现。

天风证券认为,接下来行业洗牌将加快。未来随着税收、社保、环保的规范,经营不规范的小企业会加速退出市场,龙头集中度后续有望加速提升。

 
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