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近日，三棵树涂料股份有限公司（603737.SH，以下简称“三棵树”）发布了2017年度业绩报告。年报显示，公司全年实现营业收入26.19亿元，同比增长34.45%；净利润1.76亿元，同比增长31.66%。营收净利双增长的同时，同期营业成本上升，毛利率则有小幅下滑。
随着房地产市场进入下半场，新型城镇化、城市更新、特色小镇等概念的提出，中国存量房市场巨大的空间正在被挖掘。而作为房地产产业链的重要配套产业，房地产市场的每一次波动都牵动着装饰涂料业的脉搏。受访业内人士认为，大量新的建筑物以及老旧建筑的翻新，对部分涂料企业而言或是利好。
三棵树方面在回复《中国经营报》记者的采访函中表示，公司毛利率下滑、营业成本上升主要系原材料价格上涨导致。三棵树方面指出，大量的存量房装修及二手房、家庭二次装修等重涂业务的涂料市场需求占比日益提高，将成为涂料市场新的需求增长点。
原材料价格上涨挤压利润
被市场誉为“民营涂料第一股”的三棵树，2017年全年实现营业收入26.19亿元，同比增长34.45%；净利润1.76亿元，同比增长31.66%。营业收入增长主要系家装墙面漆、工程墙面漆销售收入较上年分别增长了28.88%、46.63%。
营收净利双增长的同时，不可忽视的是三棵树的毛利率小幅下滑，毛利率从2016年时的43.7%降至2017年的39.2%，盈利空间未获改善。
年报中主营业务分地区销售情况表显示，七大区域的毛利率均呈现不同程度的下降，而营业成本则呈现较大幅度上升。总体而言，营业成本增速较营业收入增速快。三棵树方面回复称，毛利率下滑、营业成本上升主要系原材料成本上涨导致。
与原材料价格上涨相对应的是，三棵树2017年对部分家装墙面、家装木器漆产品线进行了一定幅度的涨价。而工程墙面漆产品的价格也做了调整，原因是随着工程精装修趋势的来临，工程墙面漆中低毛利的内墙漆占比逐步提高，结构性拉低了工程墙面漆的单位售价；同时，工程市场竞争激烈。
2017年，三棵树分别与安徽明光经济开发区管理委员会、河北博野县经济开发区管理委员会和福建莆田市秀屿区人民政府签署了《投资协议书》，规划在明光市、保定市博野县、莆田市秀屿区新建生产基地。
根据三棵树相关负责人提供的数据，其安徽明光项目和河北博野项目预计产能可达到乳胶漆20万吨/年，真石质感漆40万吨/年，腻子粉32万吨/年，以及其他品类涂料的生产计划，秀屿工厂项目产能还在设计中。
华泰证券研报认为，随着一二线城市精装房发力，三四线城市品牌消费意识觉醒，涂料市场向头部集中的趋势在加速，先产品、后渠道、最后打造品牌是通常消费品公司实现扩张的方式。产品方面，三棵树已具备与立邦、多乐士角逐的实力，产品线配置覆盖高中低端客户，价格看齐国际品牌；渠道方面，三棵树零售布局渗透县级单位，近年大力拓展工程渠道，产品推送力强；品牌方面，三棵树在三四线城市已获得较强的知名度，一二线城市亟待突破。
三棵树方面表示，未来将继续巩固三四线城市及广大乡镇市场的领先地位。同时利用线上线下融合O2O及拓展工程地产渠道向省会及一二线大城市寻求突破，并积极向海外拓展，形成全渠道营销模式。未来将重点发展家装、工程、防水、木器及各种基辅材，并打造“马上住”一站式全屋定制服务模式。